+BigShot מופעל להתנתק?

הפיאסקו של WeWork: החלום המפואר שהפך לחלום בלהות

בפרק הנוכחי: איך חברת שטחי העבודה המשותפים שהעשירה את אדם נוימן וריסקה את משקיעי החברה ממשיכה לפשל גם אחרי עסקת ה-SPAC שהכניסה אותה לוול סטריט

שתף כתבה

שיתוף ב whatsapp
שיתוף ב facebook
שיתוף ב linkedin
שיתוף ב email
שיתוף ב telegram
אדם נוימן, מנכ"ל WeWork
אדם נוימן, מנכ"ל WeWork

תוכן עניינים

תחילה גילוי נאות: באחת מההרפתקאות האחרונות שלי שכרתי שטח עבודה משותף ב-WeWork הרצליה (סימול: WE). בחמש עשרה השנים שקדמו לכך עבדתי מהבית ונהנתי מכל רגע אבל בא לי לשנות תסריט. החווייה בשטח העבודה המשותף היתה משהו חדש ומרענן. מנהלי הקהילה דאגו לכל צרכינו. הכרתי אחלה אנשים מכל מיני סוגים והאווירה הייתה נהדרת. ברקע לכך WeWork והיזם הכריזמטי אדם נוימן (ספק גורו, ספק חולה נפש) הייתה בדרך להנפקה ראשונה לציבור בשווי מפלצתי של קרוב ל-50 מיליארד דולר, אבל משהו לא הסתדר לי. הכרתי את המודל העסקי שלהם מקרוב. בחנתי את המספרים בשורה התחתונה והגעתי למסקנה שמדובר בעוד חברת הייפ שאין שום קשר בין מה שהיא עושה לשווי שלה בבורסה.

בניגוד למה שקרה עם חברות כמו מאנדיי, סנטינל וואן, ריביאן ולוסיד מוטורס שמקבלות שווי מטורף שאין שום קשר בינו לבין הביצועים הפונדמנטליים שלהם, ב-WeWork היה מדובר בעניין אחר לחלוטין. היה כאן יזם מדהים, עם יכולת אישית ורבלית מטורפת (תחשבו ביבי נתניהו על ספידים), שניסה למכור לעולם שחברת נדל"ן פשוטה ששוכרת בניינים ומשכירה אותם לעובדים דיגיטליים, שווה קרוב ל-50 מיליארד דולר.

היכולת של נוימן לגייס כסף ממסאיושי סאן היפני, אחד האנשים העשירים בעולם והבוס של סופטבנק (חברת ההשקעות היפנית הגדולה בעולם), היתה לא פחות ממופלאה. אבל בסופו של היום יש הייפ ויש ביזנס ושניהם לא ממש התחברו לחברה שיכולה לייצר ROI לאורך זמן. בשלב כלשהו, כשהמספרים האמיתיים פורסמו התברר שחברת החלום מפסידה יותר מ-500 אלף דולר בשעה או משהו דומה. המספרים לא ממש משנים, מה שחשוב לספר הוא שהמודל העסקי לא ממש עבד.

בתור מישהו שישב במתחם של WeWork במשך תקופה ארוכה ובסך הכל נהנה מאוד מהמוצר, השירות והחוויה שהעניקו למי ששוכר מהם מקום, קשה לי לכתוב מילים קשות על החברה או המניה כהשקעה מעניינת אבל אין ברירה. לכל מי שסבור שעדיין מדובר בהשקעה שתניב תשואה לטווח ארוך, הרשו לי לחרבן על המסיבה שלכם. מדובר כאן בבור ללא תחתית, שפשוט קשה לראות אותו מרוויח כסף אמיתי לאורך זמן. 

הסיפור העצוב: משווי של 47 מיליארד דולר לשווי של 6.5 מיליארד דולר

לפני ביטול ההנפקה הראשונה לציבור בשווי משעשע של 47 מיליארד דולר, אדם נוימן המשיך לככב במדורי העסקים והרכילות של עכברי וול סטריט. הילד שגדל בקיבוץ וניסה להביא את מודל השיתופיות לקונספט שיאפשר ליזמים ונוודים דיגיטליים לשבת יחד באותו מקום, הצליח להגשים את החלום בצורה מרשימה. אבל, באיזשהו שלב עלה לו השתן לראש ויחד עם זה גם תאוות הבצע, וכשסמים התערבבו עם אלכוהול ועם הרבה כסף שהיה מונח על השולחן, הדברים התחילו להתפרק. בלי להיכנס לפרטים מיותרים כי הסיפור סופר, דובר ותוקשר בעשרות כתבות, סרטונים ואפילו דוקו אחד מאוד מעניין, המודל העסקי פשוט לא עבד. נוימן ניסה למכור חברת נדל"ן  משעממת כחברת טכנולוגיה מתקדמת ובהתחלה המשקיעים קנו את זה. ברגע שהתחילו לבחון את המספרים היבשים התברר ש-WeWork מפסידה ארגזים של כסף על כל דולר שנכנס לקופה. 

המיליארדר היפני מסאיושי סאן שהשקיע כסף בפרויקט של נוימן
המיליארדר היפני מסאיושי סאן שהשקיע כסף בפרויקט של נוימן

למרות עשרות סניפים בכל העולם, החברה פשוט לא הצליחה לייצר כסף. המודל הבסיסי אומר שהיא שוכרת בניינים או מתחמי משרדים ולאחר מכן מגלגלת את העלות לשוכרים תוך שהיא גוזרת עמלה כזו או אחרת על השירות. בפועל, החברה רק העמיקה את הבור עם כל נכס ששכרה. בדרך גם היה קטע שנוימן השתמש בכספים שלווה מהחברה כדי לקנות נכסים שלאחר מכן השכיר אותם ל-WeWork במהלך שלא ממש ברור איך עבר מועצת מנהלים או דירקטוריון מתפקד (למה לא פשוט לקנות את הבניינים בעצמכם יא מהבולים?). בקיצור ולעניין: כאוס ותוהו ובוהו שגרמו ל-IPO הגרנדיוזי המתוכנן להתרסק כמו מגדל קלפים שדינוזאור דרך עליו.

אז למה בכלל להקדיש טור לחברה כל כך כושלת שכל קשר בינה לבין השקעה חכמה שקול לקשר בין חסיד מברוקלין לכוכבת פורנו לוהטת מלאס וגאס?

מעבר לפיקנטריה מדובר בחברה שבסופו של דבר נכנסה לשוק בעסקת SPAC (עוד מכשיר פיננסי שזוכה לעדנה בעקבות הבועה הגדולה ביותר בכל הזמנים) ושמניותיה נסחרות בוול סטריט במחיר השווה לכל נפש. נכון לכתיבת שורות אלו נסחרת WeWork בשווי של 6.56 מיליארד דולר. אמש, פרסמה החברה עדכון שבו היא מודה שכשלה בבקרה הפיננסית של עסקיה (הקשורים לחברת ה-SPAC שרכשה אותה, BowX Acquisition) ושהיא תצטרך לדווח מחדש על התוצאות הכספיות של 2020 ועל שלושת הרבעונים הראשונים של 2021. המשמעות? עוד כדור של אי אמינות נורה לגופם של המשקיעים. התכל'ס אומר שגם אחרי עזיבתו של אדם נוימן, מדובר בחברה שמתנהלת כמו שכונה ושאי אפשר לסמוך על שום דבר אותו היא מפרסמת או מתקשרת לציבור.

האם במחיר הנוכחי WeWork מהווה הזדמנות השקעה?

הסתכלתי על מחיר המניה, 8.46 דולר נכון לסגירת המסחר אמש (רביעי), ופשוט חשבתי כמה עצוב שחברה כל כך כיפית, עם כל כך הרבה פוטנציאל, הגיעה למצב שכזה. גם אם יצמידו אקדח לראשי אני בחיים לא אשים שקל על המניה הזאת אבל אם אתם ממש רוצים להיות הרפתקנים לכו על זה. אני לא רואה שום דרך בעולם, בטח אחרי התפרצות הקורונה, שבה חברה כמו WeWork יכולה להרוויח כסף. תעבור שנה, אולי שנתיים, אבל בסופו של דבר היא תהפוך להיות חברה חדלת פירעון שתימחק מהמסחר SOONER RATHER THAN LATER. עד שזה יקרה, בואו נקנה פופקורן ונשב יחד כדי לצפות בסרט הזה מתקדם.

השורה התחתונה: אדם נוימן לקח לכיס מעל מיליארד דולר עבור חברה שהפסידה למשקיעים מיליארדי דולרים וזה כל הקונץ שצריך, כמו שאומרים אצלנו בפולניה. המשך חג שמח לכל הפאפטס. נתראה בטור הבא. 

מפחד לסחור בשוק ההון לבד ולהפסיד?
יש לך הזדמנות לקבל תיק על סך 10,000$ כוח קניה ולהתחיל לסחור ללא הון עצמי


תשאיר את הפרטים, על מנת לצפות בהדרכה חינמית
שהכנו עבורך על שוק ההון ומלא שאלון התאמה שיבדוק את סיכויי ההצלחה שלך

מומלצים עבורך
איפה וורן באפט משקיע אתת כספו

וורן באפט: "אלו 3 המניות שלי"

האם שלושת האחזקות הגדולות ביותר בתיק ההשקעות של באפט יכולות ללמד אותנו כיצד להגיע ליעדים הפיננסיים שלנו?

עוד כתבות

התחברות ל+BigShot

נראה שיש טעות בפרטים...

התחברת בהצלחה!



שכחת סיסמה?
שכחת את הסיסמה? מלא את כתובת המייל ונשלח לך לינק לאיפוס הסיסמה


חזרה להתחברות

רוצה להכיר את המניות שהולכות לעלות?
לחץ כאן לקבל עוד פרטים

הצטרפו לניוזלטר שלנו לקבל את כל העדכונים החמים!

דילוג לתוכן